石油化工行業(yè):低油價(jià)正重塑化工格局,石化行業(yè)有望進(jìn)入盈利大周期

2016年3月10日來(lái)源：防爆云平臺(tái)--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務(wù)平臺(tái) 防爆電氣、防爆電機(jī)、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 1924 次評(píng)論 0 次

　　石化行業(yè)有望進(jìn)入盈利大周期。
　　
　　當(dāng)油比水都便宜的時(shí)候,我們似乎忘了它的價(jià)值,但當(dāng)前主要石化產(chǎn)品價(jià)格的反彈告訴我們,低油價(jià)正在重塑化工行業(yè)的格局。在原料路線之爭(zhēng)中,油基產(chǎn)品正在勝出,石化行業(yè)有望進(jìn)入盈利大周期,基于3個(gè)邏輯。
　　
　　1)煤化工建設(shè)推遲。
　　
　　前幾年油價(jià)高企,新型煤化工開(kāi)展的如火如荼,尤其是煤(甲醇)制烯烴和煤制乙二醇項(xiàng)目對(duì)石化產(chǎn)品形成了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力,導(dǎo)致多數(shù)石腦油裂解項(xiàng)目終止。14年下半年油價(jià)暴跌,雖然煤炭?jī)r(jià)格也大幅下跌,但超高的固定資產(chǎn)折舊使得大部分煤化工項(xiàng)目仍面臨虧損,現(xiàn)在大部分煤化工項(xiàng)目都延遲建設(shè)。煤化工一般在油價(jià)60美元/桶以上時(shí)才會(huì)盈利,當(dāng)前原油仍過(guò)剩,而且美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)彈性大,將對(duì)油價(jià)持續(xù)施壓,油價(jià)2年內(nèi)重返60美元/桶以上的可能性較小,煤制烯烴項(xiàng)目短期內(nèi)難以恢復(fù)建設(shè)。
　　
　　2)近兩年石化產(chǎn)品產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢。
　　
　　一個(gè)煉化項(xiàng)目的完整周期一般需要5年以上,前兩年受煤化工的影響,多數(shù)項(xiàng)目選擇終止,根據(jù)新建擬建項(xiàng)目的情況,在未來(lái)兩年內(nèi),我國(guó)石化產(chǎn)品產(chǎn)能增長(zhǎng)會(huì)非常緩慢。
　　
　　3)成品油增速下滑打壓石化產(chǎn)品產(chǎn)出。
　　
　　隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩,我國(guó)成品油需求量的增速也在下滑,2015年同比增長(zhǎng)5%,而主要石化產(chǎn)品2015年消費(fèi)量的增速均在10%以上,聚乙烯為25%、聚丙烯為17%、PX12%,純苯13%。在煉化一體化的產(chǎn)品體系下,成品油的銷(xiāo)售情況將會(huì)限制石化產(chǎn)品的產(chǎn)出。我們認(rèn)為,主要石化產(chǎn)品(三烯三苯)的供需將持續(xù)收緊,價(jià)格上漲,盈利變好,石化行業(yè)有望迎來(lái)盈利周期。
　　
　　

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