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產(chǎn)能釋放或是銅價最后一輪壓力

2016年9月9日 來源:防爆云平臺--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務平臺 防爆電氣、防爆電機、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 1743 次 評論 0 次


  近期LME銅庫存連續(xù)大幅增加,牽動市場,銅價格也隨之下滑。銅價格下降主要是產(chǎn)能釋放所致,這或是銅價遭遇的后一輪壓力。

  目前來看,礦山壓力不再是主導因素。2016年預期的較大型新增產(chǎn)能基本上已經(jīng)投產(chǎn),后期增長的動力僅僅來自于達產(chǎn)速度,銅精礦供應的壓力已經(jīng)開始舒緩。當前的銅精礦供應壓力已經(jīng)在加工費中得到體現(xiàn),后續(xù)短期基本上沒有新的大型礦山擬投產(chǎn),因此新增礦山產(chǎn)能帶來的壓力對于銅價格而言已經(jīng)過去。另外,當前價格對新增礦山投產(chǎn)并不具有吸引力,在缺乏新增大型礦山連續(xù)投產(chǎn)的情況下,現(xiàn)有礦山的增產(chǎn)潛力是受到限制的,所以銅精礦供應帶來的壓力已經(jīng)比較小。

  精煉產(chǎn)能釋放是關(guān)鍵。中國冶煉產(chǎn)能的壓力開始逐步顯現(xiàn),2016-2017年,全球范圍內(nèi)精煉銅產(chǎn)能投放量高達160萬噸,并且主要集中在中國。2016年國外投放的精煉產(chǎn)能或至43萬噸,國外精煉產(chǎn)能投放力度仍然相對較為緩慢。不過,如果考慮到中國2016-2017年將要投放的110萬噸產(chǎn)能,2017全球新增精煉產(chǎn)能已經(jīng)至153萬噸,基本上能夠消化掉新增的銅精礦產(chǎn)能,因此銅精礦加工費預期很難再過度走高。

  2016-2017年中國精煉銅預計新增產(chǎn)能為120萬噸,基本上隨著此前產(chǎn)能的投放,2016年精煉產(chǎn)能投放壓力已經(jīng)釋放大半,后期壓力主要集中在2017年,料有近80萬噸的產(chǎn)能投放壓力。屆時,銅精礦加工費預計將會有所下降,并且中國擬投冶煉產(chǎn)能也比較大。

  隨著,中國新增冶煉產(chǎn)能的投放,新增產(chǎn)能的消化成為主導邏輯。從國內(nèi)的需求來看,無法在不改變其他分項的情況下消耗掉新增冶煉產(chǎn)能,因此只能通過排擠精煉銅進口和增加精煉銅出口的途徑來進行消化。7月精煉銅出口數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)出這種可能性。若中國逐步減少精煉銅進口和增加精煉銅出口,則等于中國精煉產(chǎn)能的壓力從國內(nèi)傳導至國際市場。而當前國際市場的需求增量主要集中在東南亞經(jīng)濟體,雖然這部分經(jīng)濟體增速高,但是體量較小,依然無法消納這些增量。

  展望未來,銅產(chǎn)業(yè)鏈或迎來分化。中國新增產(chǎn)能以及產(chǎn)能彈性開始導入市場,由于國內(nèi)無法全額消化,只能通過排擠進口精煉銅和廢舊銅的份額。不過,由于國際精煉產(chǎn)能開工率較高,向下存在彈性,因此精煉供應壓力存在被消化的可能性,銅價格向下空間拓展比較困難。

  全球需求總體波動較低,供應是變化關(guān)鍵,核心在于消化中國新增產(chǎn)能和原有產(chǎn)能彈性,消化途徑則直接影響銅價格表現(xiàn)。如果是通過國外的精煉開工率下降來吸收中國冶煉產(chǎn)能的話,銅價格則以偏弱震蕩為主,此種情況出現(xiàn)的概率較高。如果國外冶煉產(chǎn)能減持不降低開工率,而中國產(chǎn)能彈性也要釋放的話,則銅價格或超出銅礦山的接受范圍,礦山或迎來減產(chǎn),銅價格則會見底。無論哪種情形,對于銅冶煉企業(yè)而言,市場競爭或?qū)⒓觿。庸べM預估將會下降,影響利潤。不過對于銅資源企業(yè)而言,若扛過后的黑暗,銅價格見底之后,估值或?qū)⑻?br />

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