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　　基本面上游分析
　　
　　1.原油：8月上旬OPEC產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩憂慮加重，油價(jià)大跌。主要產(chǎn)油國(guó)將于9月底重啟凍產(chǎn)談判，以緩解供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀，但介于伊朗回歸原油出口市場(chǎng)，及多年初哈凍產(chǎn)會(huì)議破產(chǎn)，9月底的凍產(chǎn)會(huì)議達(dá)成共識(shí)希望渺茫，且結(jié)果對(duì)原油供應(yīng)過剩的狀況很難起到根本性的緩解作用。而以沙特為首的低成本產(chǎn)油國(guó)，近期借助原油價(jià)格階段性走低的時(shí)機(jī)，大力打壓美國(guó)頁巖油企業(yè)，迫使美國(guó)大量的中小規(guī)模石油公司破產(chǎn)，減輕頁巖油對(duì)原油市場(chǎng)的沖擊。所以，未來一段時(shí)期內(nèi)，原油價(jià)格都將維持低位震蕩格局，在OPEC平均開采成本40美元/桶，與美國(guó)頁巖油平均開采成本50美元/桶之間運(yùn)行。PP作為成本推動(dòng)兼需求拉動(dòng)型產(chǎn)品，原油價(jià)格對(duì)其影響較大，后續(xù)受原油價(jià)格低位運(yùn)行影響，PP成本都將相對(duì)維持在較低水平。
　　
　　2、開工率：8月份，國(guó)內(nèi)檢修裝置停車相對(duì)集中，以及華東地區(qū)因?yàn)镚20峰會(huì)召開在即，對(duì)周邊區(qū)域運(yùn)輸有所限制，市場(chǎng)利好支撐下價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺高位。PP國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能1844.5萬噸，截至8月底，開工率有所下降至84.5%，但較前期6月份低點(diǎn)60%大幅回升。后續(xù)G20峰會(huì)結(jié)束，PP產(chǎn)能將大面積恢復(fù)。且神華新疆煤基新材料項(xiàng)目45萬噸/年P(guān)P裝置計(jì)劃九月價(jià)投產(chǎn)，十月左右產(chǎn)品供應(yīng)市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期增加。前期集中停車檢修裝置將于九月中旬過后陸續(xù)重啟，對(duì)九月供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)。
　　
　　3、庫存情況：近期國(guó)內(nèi)PP主要生產(chǎn)企業(yè)及部分中間商庫存微幅增加。截至8月底，華北地區(qū)、華東地區(qū)庫存有所減少，華南地區(qū)因部分石化裝置恢復(fù)等因素供應(yīng)增加，石化庫存較上周同期有所增加。據(jù)隆眾跟蹤數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周內(nèi)國(guó)內(nèi)主要石化庫存較上周增加0.6%左右，主要石化及中間商庫存較上周增加0.4%.本周國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)價(jià)格雖繼續(xù)圍繞前期高位水平，但下游終端用戶表現(xiàn)出明顯的生產(chǎn)壓力，采購及開工有限，一定程度上拖累市場(chǎng)成交。預(yù)計(jì)后續(xù)庫存仍有繼續(xù)小幅增加可能。
　　
　　4、現(xiàn)貨價(jià)格：8月份，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持堅(jiān)挺小漲姿態(tài)，本月底較上月同期，共聚與拉絲價(jià)格上漲幅度一般在50-250元/噸，但個(gè)別牌號(hào)因裝置停車或排產(chǎn)周期問題，個(gè)別下跌明顯，部分漲幅較大，但對(duì)市場(chǎng)主流產(chǎn)品價(jià)格影響有限。本月內(nèi)，各地PP市場(chǎng)仍略呈現(xiàn)供貨緊張現(xiàn)象，以及下游終端生產(chǎn)企業(yè)開工情況略有所增加等供需面利好支撐下，高位價(jià)格持續(xù)維持，但較前幾個(gè)月的漲幅有明顯放緩跡象，且下游采購謹(jǐn)慎態(tài)度不斷增加，成交壓力持續(xù)彌漫市場(chǎng)氣氛。
　　
　　5、生產(chǎn)成本：目前生產(chǎn)PP的直接原料主要有石腦油、煤炭、甲醇、丙烯以及丙烷等。各種原料對(duì)應(yīng)不同的生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)出來的PP制造成本差異較大。截至7月中旬，根據(jù)國(guó)內(nèi)1840萬噸的PP總產(chǎn)能對(duì)應(yīng)不同原料占比估算出來PP的社會(huì)平均生產(chǎn)成本在5600—5800元/噸。而近期的拉絲料PP的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在7950—8600元/噸，價(jià)格虛高，市場(chǎng)供應(yīng)充足的情況下，期現(xiàn)貨價(jià)格有待調(diào)整。
　　
　　基本面下游分析
　　
　　1、需求端：聚丙烯拉絲料產(chǎn)品主要用于編織袋、（遮陽或覆蓋用）彩條布、地毯背襯（基布）、集裝袋、篷布和繩索的生產(chǎn)，制品主要用于糧食、化肥、水泥、糖、鹽、工業(yè)用料和礦砂等的包裝。糧食、化肥、糖、鹽等食用類商品的需求彈性較小，而房地產(chǎn)相關(guān)的水泥等工業(yè)品包裝需求彈性則相對(duì)較大，我們主要以房地產(chǎn)市場(chǎng)帶動(dòng)的相關(guān)需求為主要分析重點(diǎn)。近期，受各地方政府調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)三大主要指標(biāo)均呈下跌趨勢(shì)，不利于繼續(xù)支撐包裝原材料后續(xù)市場(chǎng)需求。
　　
　　2、下游開工率：近期國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)整體開工率在57.7%附近。其中塑編行業(yè)在58%，共聚注塑開工率在55%，BOPP開工率在60%.華南地區(qū)前期受天氣影響開工率偏低，現(xiàn)今各廠家開工情況良好。而華東地區(qū)受G20峰會(huì)影響，不僅PP粒貨物運(yùn)輸受限，為保證峰會(huì)期間的“G20藍(lán)”，上下游工廠均有停工或減產(chǎn)情況。市場(chǎng)旺季開工率在70%左右，綜合當(dāng)前情況來看，總體開工變化不大，仍處于相對(duì)低位的情況。后續(xù)市場(chǎng)G20峰會(huì)結(jié)束，開工率將很快得以回調(diào)，但PP市場(chǎng)供應(yīng)也將相應(yīng)充裕。
　　
　　技術(shù)面分析
　　
　　1、形態(tài)：PP主力1701合約在8月24日假突破后，形成三重頂?shù)姆崔D(zhuǎn)形態(tài)，上方壓力較大。根據(jù)艾略特波浪理論，回調(diào)的初步目標(biāo)位設(shè)在61.8%的6737一線，如達(dá)到則加倉5%；第二目標(biāo)位設(shè)在38.2%的6136一線，如達(dá)到再加倉5%.
　　
　　2、均線指標(biāo)：主力1701合約K線在連續(xù)跌破中短期趨勢(shì)線后，近兩個(gè)交易日成功突破60日均線，且5日均線連續(xù)下穿10日、20日、60日均線，下行趨勢(shì)基本確立。
　　
　　3、MACD指標(biāo)：DIF向下突破DEA形成賣出信號(hào)，K線圖上的三重頂形成一峰比一峰略高形態(tài)，而MACD指標(biāo)上則是綠柱，價(jià)格在高位即將反轉(zhuǎn)的信號(hào)形成。
　　
　　交易策略
　　
　　5月末到7月初的那輪期現(xiàn)價(jià)格上升，是由于黑色系帶動(dòng)，及石化成本推動(dòng)形成的，但下游的需求沒有出現(xiàn)明顯的增加，庫存也沒有異常的變動(dòng)。原油價(jià)格在阿爾及利亞限產(chǎn)會(huì)議前后將會(huì)持續(xù)受消息面影響大幅波動(dòng)，但限產(chǎn)決議達(dá)成可能性極低，會(huì)后原油價(jià)格仍將持續(xù)低位運(yùn)行，對(duì)于成本推動(dòng)需求拉動(dòng)型產(chǎn)品PP面臨前期期現(xiàn)貨價(jià)格虛高，在成本提升無望的情況下，有價(jià)值回歸需求。且8月份，國(guó)內(nèi)部分檢修裝置停車相對(duì)集中，9月份前期集中停車檢修裝置將于九月中旬過后陸續(xù)重啟，對(duì)九月供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)。以及華東地區(qū)G20峰會(huì)結(jié)束后，對(duì)周邊區(qū)域運(yùn)輸限制解除，供應(yīng)將大面積恢復(fù)。技術(shù)面上，8月24日假突破后，形成三重頂?shù)膹?qiáng)壓力形態(tài)，上方壓力較大。綜合來分析，PP將進(jìn)入下行周期，操作上以空單趨勢(shì)策略參與。
　　
　　風(fēng)控策略
　　
　　趨勢(shì)策略以三重頂形態(tài)為依據(jù)，止損點(diǎn)位設(shè)置在前期三重頂?shù)母唿c(diǎn)7709一線，如突破則全部空頭頭寸止損出局。